Gelişmenin Özeti

Piyasalar Borsa Morgan Stanley analistlerinden Türk hisseleri için "düzeltme" senaryosu, bankalar için "ucuz" tespiti YAYIN TARİHİ, 25 Şubat 2026 16:09 PAYLAŞ Türk hisse senetlerinin yılbaşından bu yana hızlı yükseldiğine dikkat çeken Morgan Stanley analistleri, Macro Gravity Denied başlıklı raporunda kısa vadede Borsa İstanbul'da bir düzeltme olasılığına dikkat çekildi. Morgan Stanley analistleri tarafından yayınlanan "Makroekonomik Yerçekimi Yenildi" başlıklı Türkiye raporunda, Türk hisse senetlerinin yılbaşından bu yana (YTD) keskin biçimde yeniden değerlendiği belirtilirken; hisse senedi piyasasının faiz piyasasından ayrıştığı ve kısa vadede bir yeniden değer kaybına açık göründüğü tespiti yapıldı.

Makro tarafta ise, daha yapışkan seyreden enflasyon ve yüksek jeopolitik riskler nedeniyle Morgan Stanley yakın vadede carry trade'i tercih etmeye devam ettiğini belirtti. Türk hisseleri Morgan Stanley raporunda "MSCI Türkiye, yılın başından bu yana ABD doları bazında %25 toplam getiri sağlamış olup, EEMEA içinde en iyi ikinci performans gösteren, küresel ölçekte ise beşinci en iyi performans gösteren piyasa konumundadır.

Ralli, çarpan genişlemesi tarafından sürüklenmiştir; BIST 100, yıl sonu 2025’teki (YE25) 5,9x seviyesinden 7,6x ileriye dönük (NTM) F/K çarpanına yeniden değerlenmiştir. Açığa satış işlemlerinde yukarı adım kuralı uygulanacakBorsa Mevcut çarpanın, gözlemlenebilen beklentilerin işaret ettiğinden çok daha güçlü bir dezenflasyon patikasını ima ettiğini düşünüyoruz.

Dikkat çekici biçimde, 2 yıllık yerel devlet tahvili faizi yılbaşından bu yana büyük ölçüde değişmemiştir; bu da makro piyasaların faiz indirimleri ve/veya enflasyon konusunda fiyatlamasında anlamlı bir değişim olmadığını göstermektedir. Sonuç olarak, Türk hisse senetlerinin daha gerçekçi makro beklentilere doğru aşağı yönde yakınsaması için alan görüyoruz.

EEMEA içinde Türkiye için ağırlığımızı eşit (equal-weight) seviyede tutuyoruz; ancak piyasaya göre ciddi bir iskontoyla işlem gören Türk bankaları için daha yüksek yukarı potansiyel görüyoruz. Sektörde kalıcı bir yeniden değerlenmenin, bu yıl reel özkaynak kârlılığının (enflasyona göre düzeltilmiş ROE) pozitife dönmesini ve sonrasında daha da güçlenmesini gerektirmesi muhtemeldir." ifadelerine yer verildi.

Piyasaya Etkileri

• Merkez bankası adımları kısa vadede oynaklığı artırabilir; yön rehberi veri akışı olacaktır.
• Enflasyon beklentilerindeki güncellemeler reel getiriler ve risk iştahı üzerinde belirleyici olabilir.
• Enerji maliyetlerindeki hareketler hem kur hem de enflasyon tarafına yansıyabilir.
• Kur oynaklığı ithalatçı ve ihracatçı şirketlerin fiyatlamalarında düzeltmelere neden olabilir.
• Hisse senetlerinde seçici alımlar öne çıkabilir; bilanço ve sektör haber akışı takip edilmeli.

Arka Plan

İlgili açıklamalar ve veriler, içinde bulunulan dönem bağlamında piyasa fiyatlamalarına yön veriyor.

Uzman Notu

BIST 100 için güncel seviye 13831.8800 (%-1.56). ▼ Teknik/temel dinamikler takip edilirken, kademeli strateji ve zararı durdur seviyeleri ön planda tutulmalı.