Gelişmenin Özeti

Haberler Gelişmekte olan piyasa tahvilleri yön değiştirdi Gelişmekte olan piyasa tahvilleri yön değiştirdi Bu yılın başlarında gelişmekte olan piyasa yatırımcılarının en çok tercih ettiği varlıklar arasında yer alan yerel para birimi cinsinden tahviller, İran'da başlayan savaşın ardından yön değiştirdi. 23 Mart 2026, 09:26 Güncelleme : 23 Mart 2026, 09:26 Aylar boyunca zayıf dolar, yavaşlayan enflasyon ve faiz indirimlerinden destek gören yerel para cinsi EM tahvilleri savaşın başlangıcından bu yana %4,5’in üzerinde değer kaybetti.

Bu, dolar cinsi gelişmekte olan piyasa tahvillerinin yaşadığı değer kaybının neredeyse iki katına işaret ediyor. Bu yıl, son durumda 22 ana gelişmekte olan piyasa para biriminden sadece 6’sı dolar karşısında değer kazanmış durumda.

Savaş başlamadan önce bu sayı 17’ydi. Geçtiğimiz hafta, Doğu Avrupa’dan Latin Amerika’ya kadar politika yapıcılar, artan enerji maliyetlerinin yol açtığı fiyat baskılarını kontrol altına almak için faiz oranlarını daha uzun süre yüksek tutmaları veya hatta daha da sıkılaştırmaları gerekebileceğine işaret etti.

Fed, enflasyon risklerinin faiz indirimlerini raydan çıkarabileceği uyarısında bulunurken, Avrupa Merkez Bankası’ndan (AMB) bir üye, yetkililerin önümüzdeki ay faiz artırımını düşünmeleri gerekebileceğini söyledi. Güney Afrika ve Macaristan kayıplarda öncü endeksinde derlenen verilere göre, Güney Afrika ve Macaristan tahvilleri, para birimlerinin dolar karşısında gelişmekte olan piyasalardaki kayıplara öncülük etmesiyle, bu ay yatırımcılara yaklaşık yüzde 10 zarar yaşattı.

Brezilya ve Macaristan, faiz indirimlerini bekleyen yatırımcıların pozisyonlarını yeniden düzenlemek zorunda kalması nedeniyle zayıf performans gösterdi. Yatırımcıların faiz artışlarını fiyatlara zaten yansıtmış olduğu Kolombiya’da ise yerel tahviller yüzde 3,6’lık kazançla emsallerini geride bıraktı.

Vontobel Asset Management’ın portföy yöneticisi Thierry Larose, “Gelişmekte olan piyasaların yerel para birimi cinsinden tahviller, şaşırtıcı olmayan bir şekilde, mevcut riskten kaçınma ortamının başlıca kurbanı haline geldi. Küresel enflasyon beklentilerini yeniden şekillendiren petrol ve gaz fiyatlarındaki keskin artış, bu varlıklarda artan oynaklığa neden oluyor” yorumunu yaptı.

Piyasaya Etkileri

• Merkez bankası adımları kısa vadede oynaklığı artırabilir; yön rehberi veri akışı olacaktır.
• Enflasyon beklentilerindeki güncellemeler reel getiriler ve risk iştahı üzerinde belirleyici olabilir.
• Enerji maliyetlerindeki hareketler hem kur hem de enflasyon tarafına yansıyabilir.
• Kur oynaklığı ithalatçı ve ihracatçı şirketlerin fiyatlamalarında düzeltmelere neden olabilir.
• Hisse senetlerinde seçici alımlar öne çıkabilir; bilanço ve sektör haber akışı takip edilmeli.

Arka Plan

İlgili açıklamalar ve veriler, içinde bulunulan dönem bağlamında piyasa fiyatlamalarına yön veriyor.

Uzman Notu

Brent Petrol için güncel seviye 108.5000 (%1.96). ▲ Teknik/temel dinamikler takip edilirken, kademeli strateji ve zararı durdur seviyeleri ön planda tutulmalı.